6月17日，中科闻歌（01956.HK）郑重开动港股招股，蓄意于6月26日在联交所主板挂牌上市。手脚国内“决策智能”赛谈的代表性企业，这家脱胎于中科院自动化所的AI公司，顶着“决策大模子第一股”的标签走入本钱阛阓。

港股阛阓已勾搭数家AI大模子范围的企业，包括智谱（02513.HK）、MINIMAX-W（00100.HK）和明略科技-W（02718.HK）。

招股书涌现，中科闻歌本次刊行价定格在每股60.70港元，对应IPO市值约105.07亿港元。全球发售1483.46万股H股，其中香港公开辟售占5%（74.18万股），海外发售占95%（1409.28万股），另设15%逾额配股权（预测逾额配售股数222.5万股）。招股期为6月17日至6月23日，每手买卖单元200股，入场费约12262.44港元，由中金公司担任独家保荐东谈主。

按发售价计较，公司预测募资净额约8.27亿港元，公司蓄意将：约60.0%用于投资并升迁其基础模子及中枢研发才智；约20.0%用于居品管事拓展、品牌树立及跨行业客户遮掩彭胀；约10.0%用于潜在策略投资及收购；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

本次IPO引入6家基石投资者，共计认购金额约3100万好意思元，对应400.06万股H股，约占发售股份总和（假定逾额配股权未获诓骗）的26.97%。基石声势涵盖中国东方旗下基金、嘉实海外、前海海外基金、国惠香港、华泰本钱及民银海外，以国资布景和头部资管机构为主，体现了机构端对公司本事底色的认同。

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中科闻歌成立于2017年，由中科院自动化所的AI科学家团队创立，星空体育(中国)官方网站中枢本事源自酌量所十余年的科研鸠合。与大模子时期多量聚焦生成式AI的创业公司不同，中科闻歌走的是“决策智能”各别化道路，主打复杂场景下的数据分析与AI扶助决策才智。

公司中枢居品为自主研发的决策智能操作系统（DIOS），向下整合多模态大模子、学问计较、运筹优化等基础本事，进取面向各人管事、传媒与通讯、商企三大范围提供步调化处理决策。浪漫招股书表示，公司已管事跳跃650家企业及政府客户，其中不乏央媒、部委级单元及大型央企。

阛阓面位方面，凭据灼识酌量的数据，按2025年收入计较，中科闻歌在中国企业级大模子驱动的决策智能管事提供商中排行第一，阛阓份额为10.2%。此外，开运(中国)官方IOS|Android手机app下载在通盘这个词中国企业级大模子阛阓中，公司排行第八，阛阓份额为2.2%。

从事迹发达看，中科闻歌呈现出典型的“高成长、高研发、暂未盈利”的硬科技公司特征。

2023年至2025年，公司营收分辩为2.5亿元（单元：东谈主民币，下同）、3.18亿元和4.05亿元，增长势头康健。毛利率最近两年流通跳跃50%，2025年为51.2%，体现出AI处理决策的本事溢价。

赔本方面，公司同时候内赔本分辩为2.6亿元、1.57亿元和1.66亿元，赔本先收窄后又扩大，短期内或难竣事扭亏。

研发参加是开销大头。三年间公司研发开支分辩为1.8亿元、1.31亿元和1.88亿元，占营收比例保捏在41%以上。浪漫2025年底，公司领有250名研发东谈主员，占职工总和43.9%。

站在投资视角，中科闻歌的中枢风险勾搭在三个维度。

第一是捏续赔本与现款流压力。尽管赔本合座呈现收窄态势，但公司尚未竣事盈利，2025年末现款及等价物约3.25亿元，若后续贸易化流程不足预期，仍存在捏续融资需求。

第二是行业竞争加重。决策智能赛谈并非蓝海，头部互联网大厂、垂直行业AI公司乃至传统软件厂商王人在向该范围浸透。公司诚然在各人管事与传媒范围建树了先发上风，但商企阛阓拓展仍处于早期阶段，能否在更广袤的企业级阛阓复制奏凯尚存不深信性。

第三是本事迭代风险。AI行业本事道路迭代极快，大模子才智的快速演进可能重塑决策智能的本事栈。公司需捏续保捏高强度研发参加，一朝本事道路判断出现偏差，现存本事壁垒可能被减弱。

从行业维度看，决策智能正处于浸透率快速升迁的阶段。凭据灼识酌量数据，中国企业级AI阛阓范围2025年达3918亿元，预测2030年破损9500亿元开运(中国)官方IOS|Android手机app下载，复合增速19.5%；其中决策智能手脚高价值细分赛谈，2030年阛阓范围预测达375亿元，占比升迁至27.1%。