智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2026年二代制冷剂践约削减，三代制冷剂配额轨制继续，R32、R134a、R125等品种行业集结度高;三代制冷剂品种间调度比例同比增长，企业出产调配纯真性普及，预测2026年主流三代制冷剂将保握供需紧均衡。制冷剂配额拘谨收紧为永久趋势方针，在此配景下，该行看好R32、R134a、R125等主流制冷剂景气度将继续，价钱永久仍有较大上行空间;对应制冷剂配额龙头企业有望保握永久高盈利水平。此外看好泛半导体领域对高端氟团员物需求的普及，建议温煦电子级PTFE、超纯PFA等含氟高分子量价普及。建议温煦产业链竣工、基础步调配套都全、制冷剂配额跳动以及工艺技能先进的氟化工龙头企业。

国信证券主要不雅点如下：

5月氟化工行情回来

限定5月末(5月29日)，上证综指报4068.57点，较4月末着落1.06%;沪深300指数报4892.12点，较4月末飞腾1.76%;申万化工指数报4544.02，较4月末着落8.93%;氟化工指数报1997.28点，较4月末着落3.52%。5月氟化工行业指数跑赢申万化工指数5.4pct，跑输沪深300指数5.3pct，跑输上证综指2.5pct。据编制的国信化工价钱指数，限定2026年5月31日，国信化工氟化工价钱指数、国信化工制冷剂价钱指数分歧报1416.61、2099.72点，分歧较4月底-0.79%、+0.71%，5月无水氢氟酸在萤石价钱回落配景下下调，四氯乙烯、R22、R134a等部分制冷剂及团员物均有不同程度飞腾。

R32、R125、R134a、R410a报价飞腾

据氟务在线、卓创资讯，限定2026年5月29日，R22报价飞腾至2.1-2.2万元/吨。R32报价6.27-6.4万元/吨。R125报价保管5.5-6.0万元/吨;R410a/R404/R507保管5.95/5.25/5.25万元。R134a报价保管6.1-6.2万元/吨。

英好意思调理三代制冷剂淘汰节拍，利好我国制冷剂出口量价普及

据氟务在线，近期英国推迟“更严格”HFCs淘汰谋略，英国最大制冷剂批发商上调R410a、R407c等产物价钱。好意思国环境保护署于5月21日认真敲定《2023年技能转型规章》改良内容，蔓延氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，放宽关连使用限定，让企业可采选更多高性价比的制冷剂产物。英好意思近期对三代制冷剂淘汰节拍的调理不是对《基加利修正案》的含糊，而是对往日数年超前、过陡的原土加码策略进行修正。其中枢含义在于：三代制冷剂并未脱离永久受限的总方针，但其在施展国度的实质使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓。中国当作各人主要的制冷剂供应方，开运(中国)官方IOS|Android手机app下载在出口、补库与议价上的详情趣普及。

结尾需求承压，6月空调排产同比下滑

2026年1-2月受春节假期影响排产出现分化。3-4月家用空调内销排产体现出较强韧性，保交楼带动的配套装置需求，行业基本面仍有复古，在旧年基数较高重复原料资本握续飞腾配景下仅同比小幅下滑。5月空调排产在资本、库存等多方压力下下调排产谋略;6月行业排产较前期下调超200万，企业排产愈加严慎。出口方面，左证海关数据败露，2026年1-4月我国空调累计出口2800万台，同比-5.8%。2026年1-2月受国内春节影响出现分化。3月春节假期影响褪去，出口排产降幅快速收窄，但由于2025年外洋集结补库造成较高基数，重复中东干戈影响输送资本，3-6月出口排产仍同比下滑。内销排产方面，据产业在线，2026年6月排产944万台，同比-23.3%;出口排产方面，2026年6月出口排产579万台，同比-20.8%。

温煦高端氟团员在泛半导体领域的诈欺增长

高端氟团员方面，(1)PTFE：英伟达驱动Rubin Ultra的M10 CCL材料测试，AI行状器承载了海量算力的高速信号传输，CCL材料必须具有极低的介电损耗因子，才能保证自己芯片的高性能使用，M10体系升级恰是对材料的介电常数和介电损耗淡薄了更高的条款。PTFE凭借介电常数低至2.0-2.1、介电损耗低至10-4-10-5量级，在高频毫米波场景中具有止境优异的介电性能上风，成为M10体系备选树脂决议之一。(2)PFA：高纯PFA永久被外洋驾驭，庸碌用于半导体晶圆清洗、刻蚀管路、高纯试剂输送等要道门径。5月初，巨化股份旗下浙江巨圣氟化学超纯PFA首批及格产物凯旋完成首单发货，认真面向市集投放。该情势已于2025年6月建成投产，经卑劣半导体客户测熟识证，产物金属离子方针全面闲隙SEMIF57国际尺度。这次缓善良利补都先进制程材料短板，保险产业链自主可控。此外，邵武永和高纯PFA情势已于2025年10月参预试出产阶段，关连工艺考据与性能优化使命正在有序推动。

本月氟化工要闻

巨化股份超纯PFA终了自主量产;常熟三爱富打造1500吨高端FEP粒料;欧洲含氟团员物供应偏紧、价钱上调;华谊集团联手中芯华虹布局电子材料赛谈;三好意思股份布局湿电子化学品。

风险指示：氟化工产物需求不足预期;策略风险(氟制冷剂环保策略趋严、升级换代经过加速、配额披发策略变更等);各人营业摩擦及出口受阻;地产周期景气度低迷;各公司情势投产经过不足预期;原材料价钱飞腾;化工安全出产风险等开运中国官方网站。